11月8日，中国21世纪教育集团（1598.HK）旗下民办高职院校石家庄理工职业学院接待由智通财经组织的“走进港美股上市公司”投资人调研活动，集团执行董事任彩银，执行副总裁许敏，学院院长毛磊、总裁助理郑铁球，学院副院长李辉、素质教育事业群内容与科技输出事业部总经理杨珊珊等出席此次活动。调研团分别参观了公司档案馆、 工业机器人实训室、 幼教实训室、 护理实训室、 无人机实训室，并组织投资者答疑会议，集团领导及学院相关负责人详细阐述了21世纪教育的发展历程及未来的战略发展方向。

21世纪教育是京津冀地区领先的教育集团，共开办21所实体学校，包括1 所民办高校（石家庄理工职业学院）、6所新天际培训学校（由11家新天际辅导中心组成）、2所培尖培训学校、4所学鼎培训学校及8所新天际幼儿园，并托管石家庄铁道大学四方学院西校区。从营收来讲，集团以职业教育和素质教育为主，职业教育由石家庄理工职业学院和托管的四方学院西校区构成，该板块收入占整个公司收入的六成，素质教育包括K12课外辅导及学前教育等，占整个集团收入的四成。

其中此次活动举办地石家庄理工职业学院是京津冀地区排名前列且具有较高品牌知名度的民办院校，学院坚持采用“TOP”人才培养模式，且与包括华为、阿里、吉利等在内的国内知名企业达成战略合作，多年的校企合作形成了包括汽车检测与维修、轨道交通、工程、护理以及计算机专业等优势专业，不断为社会培养和输送“人格完整、学有专长、知行合一、实践为重”的应用型人才。基于独特的人才培养模式和校企合作模式，2019学生人数增长了10%左右，其中大专的学生人数同比增长17%，中专的学生人数同比增长14%。在就业率方面，石家庄理工职业学院的就业率达到了95.3%，远高于行业水平。另外，集团托管了石家庄铁道大学的四方学院西校区，这是一所本科的院校，优势专业包括土木工程、交通工程等应用技术型专业，同样为集团提供了相应的学费收入。职业教育受到国家政策鼓励扶持，而公司培养的也正是国家需要的职业技术人才，满足政策支持条件。此外，集团着力外延并购，拓展职业教育板块，为集团收入和利润加持赋能。

职业教育和素质教育是集团两个主要的营收模块，石家庄是集团素质教育板块的大本营，并依托新天际教育、新天际学前教育有着稳定的市场份额和营收。其中2019年收购杭州培尖教育及学鼎教育多数股权，以此达到布局新高考赛道并实现京津冀地区与长三角区域的区位协同发展的目标。目前杭州的培尖教育，位于全国整个新高考赛道的前三名，为浙江省高考试点领先的机构，该项目的并表将为集团贡献可观的收入和利润。与此同时，集团坚持“科技+内容”的发展策略，通过科技赋能产品开发，并在内容领域管理及输出服务。其中在内容板块，进行了组织构架的升级，通过园所事业部和智慧事业部的内容输出，进行新产品孵化，比如在整个京津冀地区800余家幼儿园的产业联盟，输出其课程以及服务。除收购外，集团上半年参股北京英育新媒（专注于教育行业领先的投融资资源整合平台），并携手了北京领先的私募机构中海软银，设立30亿元规模的素质教育并购基金。集团布局教育产业最大的两条赛道，规避行业风险，促进上市集团利润持续增长。

投资者问答实录：

Q：幼儿园是大家比较关注的板块，目前公司幼儿园的收入占比多少？由于政策因素，公司在幼儿园板块是否还会扩张，未来怎么去处理这块业务？

A：集团的幼儿园板块收入比重在12%左右，毛利率20%左右，幼儿园的孩子平均每个月的托费在2000多元左右。根据有关政策的要求，公司在幼儿园板块不再进行物理扩张，现有的园所的发展将待政策及指导意见的进一步明确我们进行下一步设计。与此同时，集团未来对幼儿教育有了新的规划，依托现有开办高端园所与幼儿教育的经验，坚持轻资产路线，现已进行内容输出与管理输出等的开发，在现有园所进行试点并初具成效。因为我们本身有“土壤”，我们做幼儿园做了将近十年，而且是做中高端的，有很多很好的老师，包括合作院校，在内容和服务输出、品牌方面我们有较好的基础。

Q：请问在未来3-5年，公司在盈利这块如何保持增长？

A：首先公司的增长主要有两个途径，一个外延式增长，即并购，即寻找优秀的、性价比较高的学校进行收购，拟收购项目标准是需要具备十年左右的办学历史，招生具有增长潜能的学校，2019年已经收购了两个位于长三角地区的学校。另一个是靠内生增长，目前是职业教育和素质教育的布局，主要为石家庄理工职业学院和新天际教育。

在内生增长方面，石家庄理工职业学院正在和有关部门商谈学校扩建事宜，刚才大家调研的的校区有430亩土地，接下来可能会再去拿一部分土地，进行石家庄理工学院扩建和扩招。此举不仅扩大招生，这也是为理工学院的升本做准备，如果我们的大专学校能够在三年左右升本的话，学生人数以及学费会有更大幅度的增长。一旦升本以后，学生学费会有一个很大的提升，我们现在学费在6000元到10000元，处于比较公允的水平，而本省的民办本科院校的学费还更高一些。通过内生和外延，职业教育板块将会对公司构成一个很强的成长及盈利支持。

Q：公司旗下大专院校升本这部分，预计生源大概会在怎样的水平？再一个就是师资力量这块，公司如何去获得以及培养呢？

A：从师资水平来说，集团非常重视师资培养，自2003年大学举办初期，集团招聘要求规定要211院校硕士，现在这批老师很多已经是副教授了。集团现在招教师也有比较高的标准，同时给的待遇每年都会有增长，这就是我们的吸引力。师资力量方面不会有问题。招生方面，本科不存在生源问题。

谈到升本，整体在量上的变化看，一般职高专升本后，本科指标和专科指标都是单独给的。职业教育国家就会给相应的指标。从现有情况来看，国办院校很难满足职业教育扩招需求，并且国办院校扩招对国家财政压力较大。民办院校则不存在这些方面的担忧，未来会成为扩招的主力军。今年职业教育扩招100万名学生，受到相关政策的鼓励，明年还会有100万名扩招，预计将来还会长期做下去。职业教育前景很乐观，根据有关机构的研究，目前全国高教的毛入学率还是很低的，为45.7%，而国家的规划是2020年要做到50%，同发达国家比这项指标还会不断增长。

Q：理工学院招生情况如何？招生存在压力吗？理工学院招生形势是怎样的？理工学院在地区同行业内处于什么样的地位？竞争压力大吗？

A：理工学院为全国招生。目前河北省内省外生源比例约为7:3左右。由于就业率领先且品牌美誉度较高，目前招生基本没有压力。高等教育招生是每年教育厅下发指标，学生通过招生手册填报志愿。我们也会做一定宣传工作，例如通过网络等形式宣传。也会在合作校以讲座的形式进行一些宣传。当然，我们的口碑就是我们最好的宣传方式。理工学院在整个地区来讲是数一数二的。无论是在规模、教学质量，还是口碑来讲，都是地区民办教育高职院校中中的佼佼者，较少有竞争压力。当然，在华北地区的产业形势与南方不太一样，本地区来讲同台竞争者相对较少。

Q：请问公司的业务战略如何定位？公司今年布局了在线教育以及新高考赛道，公司的在线教育以及线下教育如何规划？

A：集团整个业务包含职业教育和素质教育两大板块，未来我们不仅仅在职业教育要做内部扩张及外部并购，在素质教育这块也做，最近主要围绕K12的新高考的赛道。集团线上教育主要有云课堂，以录播课为主，接下来可能会有一些直播课程。未来线上线下的业务会结合起来，不会只关注纯线上平台。目前市面线上教育公司经营采用大规模资金投入模式，通过大量广告投入，但学生的留存率很低。

谈到线上和线下内容的结合，幼儿园积累了非常丰富的资源，包括课程以及师资，进行管理输出，然后做了线上处理。比如知蒙家园，除了实现一些管理的职能外，包括学生的流向收费，以及后台的一些财务的数据的处理，另外它链接了一个C端的客户的盈利点，比如说幼儿园的老师和园长，他需要提升考证和培训的话，就可以通过知蒙家园实现。

Q：公司在10月份有一份回购计划，主要基于什么原因？

A：目前的PE相对行业来说比较低，但业绩增长很稳健，股价以及交易水平严重偏离公司内在价值，希望通过回购的措施增强市场对公司投资价值的信心，使股价向合理的区间回归。